香港稳定币牌照进程大揭秘

2 月 2 日，香港金融管理局总裁余伟文在立法会财经事务委员会会议后带来了一则重磅消息：香港金管局正在紧锣密鼓地评估已收到的稳定币发行人牌照申请，并已要求部分机构补充关键材料，如稳定币的应用场景详情、风险管理框架以及储备资产类别等，目标是在今年 3 月发出香港首批稳定币发行人牌照。这一消息瞬间点燃了市场的热情，也让稳定币牌照成为金融科技领域乃至整个资本市场瞩目的焦点。

要知道，稳定币作为数字货币领域的特殊存在，兼具数字货币的便捷性和传统货币的稳定性，在跨境支付、去中心化金融（DeFi）等领域有着巨大的应用潜力。而香港作为国际金融中心，其对稳定币牌照的发放，不仅关乎本地金融科技的发展，更可能影响全球数字货币的格局。如今，距离 3 月越来越近，这场牌照争夺战究竟鹿死谁手？香港在稳定币监管与发展之路上又将迈出怎样的步伐？

激烈角逐：谁在争夺首批牌照

随着 3 月发牌日期的临近，市场对首批牌照花落谁家充满了好奇。在这场激烈的角逐中，众多实力雄厚的机构脱颖而出，成为了市场关注的焦点。

蚂蚁国际无疑是其中的有力竞争者。背靠蚂蚁集团这棵大树，蚂蚁国际在香港区块链金融生态中早已深度布局。2025 年 5 月，蚂蚁国际成为汇丰银行以代币化存款为本的区块链结算服务的首家客户，成功完成即时的内部资金调拨，展示了其在区块链金融领域的深厚技术实力和创新能力。而蚂蚁数科将海外总部落户香港，更是彰显了蚂蚁集团对香港市场的重视以及在稳定币领域长远布局的决心。蚂蚁集团在区块链领域拥有众多全球领先的技术和专利，这些技术优势将为蚂蚁国际的稳定币业务提供坚实的技术支撑，使其在竞争中占据有利地位。

京东币链科技同样不容小觑。作为香港金管局首批 “稳定币沙盒” 测试的三大参与者之一，京东币链科技早在 2024 年 7 月就开始了在稳定币领域的探索，积累了宝贵的实践经验。其与渣打银行、圆币科技一同参与沙盒测试，在跨境支付、投资交易、零售支付等多个场景进行了深入的测试与验证 ，对稳定币的应用有了更深刻的理解。京东在数字科技领域的多年积累，也为京东币链科技的稳定币业务提供了强大的技术、数据和生态支持。京东丰富的电商场景、海量的用户数据以及成熟的金融科技体系，都能与稳定币业务形成协同效应，助力其在稳定币市场中分得一杯羹。

渣打银行作为香港三大发钞行之一，拥有深厚的金融基础设施和先发的沙盒测试经验，被视为最强有力的竞争者之一。渣打银行在金融领域的百年沉淀，使其拥有广泛的客户基础、完善的风险管理体系和强大的资金实力。在稳定币沙盒测试中，渣打银行积极参与，对稳定币的发行、流通、监管等环节进行了深入研究和实践，为其申请稳定币牌照积累了丰富的经验。其强大的金融基建能力，能够确保稳定币在发行和流通中的安全性、稳定性和高效性，这是其他竞争对手难以比拟的优势。

除了上述几家机构，还有众多银行、科技企业、证券 / 资产管理 / 投资公司、电商、支付机构、初创 / Web3 企业等也参与到了这场牌照争夺战中。这些机构凭借各自的优势和特点，在稳定币领域各显神通，使得竞争愈发激烈。有的机构拥有先进的区块链技术，有的机构拥有庞大的用户群体，有的机构则在金融合规和风险管理方面具有丰富的经验。它们都希望能够获得首批稳定币牌照，在这个新兴的市场中抢占先机，成为行业的领军者。

严格审核：金管局的评估标准

在这场激烈的牌照争夺战背后，是香港金管局严格的评估标准和审慎的监管态度。香港金管局深知，稳定币作为一种新兴的金融工具，虽然具有巨大的创新潜力，但也伴随着诸多风险，如市场风险、信用风险、操作风险、洗钱风险等 。为了确保金融市场的稳定和投资者的利益，香港金管局在评估牌照申请时，对稳定币的具体应用场景、风险管理框架及储备资产类别等方面提出了极高的要求。

稳定币的具体应用场景是金管局评估的重要内容之一。金管局要求申请人必须明确稳定币的实际应用场景，杜绝 “炒概念” 行为。只有那些具备切实可行的应用场景，能够为实体经济带来真正价值的稳定币项目，才有可能获得牌照。例如，蚂蚁国际计划接入东南亚电商平台，利用稳定币实现跨境支付的快速结算，提高电商交易的效率和便利性；蚂蚁数科聚焦新能源资产通证化，通过稳定币将新能源资产转化为数字资产，为投资者提供更多元化的投资选择 。这些具体的应用场景，不仅展示了稳定币在实际经济活动中的应用潜力，也符合香港金管局对稳定币服务实体经济的期望。

风险管理框架的完善程度也是金管局重点关注的方面。申请人需要建立一套全面、有效的风险管理体系，包括对技术风险、市场风险、信用风险、流动性风险等各类风险的识别、评估、监测和控制。在技术风险方面，要确保区块链技术的安全性和稳定性，防止黑客攻击、数据泄露等安全事件的发生；在市场风险方面，要对市场波动进行实时监测，制定相应的应对策略，降低市场风险对稳定币价值的影响；在信用风险方面，要对合作伙伴的信用状况进行严格评估，确保合作的安全性；在流动性风险方面，要建立充足的流动性储备，确保在用户大量赎回稳定币时，能够及时满足赎回需求 。例如，渣打银行在风险管理方面拥有丰富的经验和成熟的体系，其完善的风险评估模型和严格的风险控制措施，能够有效应对各种风险挑战，为稳定币业务的稳健发展提供有力保障。

储备资产类别的合理性同样至关重要。香港金管局规定，稳定币必须由 100% 等值的优质高流动性资产支持，且与锚定货币严格对应。储备资产需与发行人自有资产隔离，并接受第三方独立审计，确保用户资金安全 。例如，锚定港元的稳定币需持有港元现金或短期债券，锚定美元的需持有美元存款或美债。这样的规定，能够有效防止稳定币出现 “脱锚” 现象，保障稳定币的价值稳定，维护投资者的信心。同时，金管局还会对储备资产的流动性、风险状况等进行严格评估，确保储备资产能够在市场波动时及时变现，满足稳定币的兑付需求。

除了以上几个方面，香港金管局还会对申请人的公司治理结构、合规能力、反洗钱措施等进行全面审查。要求申请人具备健全的公司治理结构，明确各部门的职责和权限，建立有效的内部监督机制；具备较强的合规能力，能够严格遵守相关法律法规和监管要求；建立完善的反洗钱措施，包括客户身份验证、交易监控、可疑交易报告等机制，防止稳定币被用于洗钱、恐怖融资等非法活动 。这些严格的评估标准，充分体现了香港金管局对风险防控的高度重视，也为香港稳定币市场的健康发展奠定了坚实的基础。

跨境规则：业务开展的关键准则

在稳定币业务逐渐走向国际化的背景下，跨境规则成为了香港稳定币监管体系中不可或缺的重要部分。香港金融管理局总裁余伟文特别强调了跨境活动的监管遵循原则，这不仅为持牌运营者指明了方向，也为香港稳定币市场的跨境发展奠定了坚实的基础。

根据香港已确立的监管框架，任何持牌运营者若涉及跨境业务，都必须遵守业务所在地的监管规定 。这一规定充分体现了香港在稳定币跨境监管上的灵活性和务实性，既尊重了不同地区的监管主权，又保障了稳定币业务在全球范围内的合规开展。无论是蚂蚁国际计划接入东南亚电商平台，利用稳定币实现跨境支付的快速结算，还是其他持牌机构在跨境业务中的各种应用场景，都需要严格遵守当地的法律法规和监管要求。这意味着，当持牌运营者在不同国家或地区开展业务时，需要深入了解并适应各地的监管环境，确保稳定币业务与当地金融体系的兼容性和稳定性 。

对于外地发行的稳定币，若要在香港面向零售投资者使用，必须在香港取得牌照，且该牌照要求发行实体在香港设立办事处，并将储备资产存放于香港 。这一规定的出台，旨在确保香港本地监管的有效性，保护香港零售投资者的利益。通过要求发行实体在香港设立办事处，香港金管局能够更直接地对其进行监管和监督，及时掌握其运营情况和风险状况；将储备资产存放于香港，则进一步增强了稳定币的兑付能力和稳定性，降低了投资者的风险 。这也向全球稳定币发行机构传递了一个明确的信号：香港欢迎合规的稳定币业务，但必须在严格的监管框架下进行。

深远影响：稳定币牌照的价值与意义

稳定币牌照的发放，其意义远不止于一张许可证书，它犹如一颗投入金融湖面的巨石，激起层层涟漪，将对金融行业产生全方位、深层次的变革。

在保险业，稳定币的应用将带来跨境保费支付的革命性变化。传统跨境保费支付，就像一场漫长而艰难的旅程，不仅耗时 1 - 3 天，手续费更是高达 6% - 14%，让许多投保人望而却步 。而持牌稳定币的引入，将彻底打破这一困境，为跨境保费支付插上腾飞的翅膀。它使得支付结算时间从漫长的数天缩短至分钟级，手续费预计可降至不足 1 美元 ，这意味着投保人可以更快捷、更经济地完成保费支付，大大提高了保险服务的效率和可及性。区块链技术的应用，还能确保交易的透明性和可追溯性，每一笔交易都如同被记录在一本公开的账本上，不可篡改，让投保人更加安心。

对于香港数字金融生态的构建，稳定币牌照的发放同样具有不可估量的深远影响。它为香港数字金融的发展注入了强大的动力，吸引了全球众多金融科技机构的目光 。获得牌照的机构，将能够在合规的框架下，更加大胆地开展稳定币业务，推动稳定币在跨境支付、去中心化金融（DeFi）、资产代币化等领域的广泛应用 。这不仅有助于丰富香港数字金融的产品和服务种类，提升金融市场的活力和竞争力，还能促进香港与全球数字金融市场的深度融合，巩固香港作为国际金融中心的地位。

稳定币牌照的发放，也是香港在数字金融领域积极创新的重要体现。它向全球市场传递了一个明确的信号：香港正在以开放的姿态、稳健的步伐，迎接数字金融时代的到来 。在全球数字金融竞争日益激烈的今天，香港通过构建完善的稳定币监管体系，为稳定币的发展提供了良好的制度环境，为其他地区提供了可借鉴的经验和模式 。这不仅有助于提升香港在全球数字金融领域的话语权和影响力，还能为全球数字金融的健康、可持续发展做出积极贡献。

结语：数字金融新时代的开启

三月的钟声即将敲响，香港稳定币牌照的发放已箭在弦上。这一历史性的时刻，不仅是对申请机构的一次重大考验，更是香港数字金融发展的一个重要里程碑。它标志着香港在数字金融领域迈出了坚实的一步，为香港数字金融的未来发展奠定了坚实的基础 。

首批稳定币牌照的发放，是香港作为国际金融中心在数字时代的一次关键性制度创新。它向全球市场传递了一个明确信号：香港正在积极构建一个既能拥抱前沿科技，又具备坚实法治与风险管控的数字资产生态 。在这个生态系统中，稳定币将作为重要的一环，连接传统金融与数字金融，为金融创新和经济发展注入新的活力。

无论最终首批牌照花落谁家，这场 “头啖汤” 都将成为金融史上的经典案例，深刻影响未来金融的流向与形态 。获得牌照的机构将肩负起引领行业发展的重任，在合规的框架下积极探索稳定币的创新应用，为香港数字金融的发展贡献力量。而未获得牌照的机构也将从中吸取经验教训，不断完善自身，为未来的竞争做好准备 。

展望未来，随着稳定币市场的逐步成熟和监管体系的不断完善，香港数字金融有望迎来更加辉煌的发展。稳定币将在跨境支付、去中心化金融、资产代币化等领域发挥更大的作用，为全球金融市场带来更多的创新和变革 。香港也将凭借其在数字金融领域的先发优势和创新能力，巩固其作为国际金融中心的地位，在全球数字金融竞争中脱颖而出，成为数字金融时代的引领者 。让我们共同期待香港数字金融的新篇章，见证这个时代的金融创新与变革！